2378.聊聊电力

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好我是主播匪石，今天分享的内容叫聊聊电力，来自余生的江湖。

聊起电力，咱们先来看一下我国电力的存量与增量情况。

截至2023年11月底，我国发电装机容量28.5亿千瓦，同比增长13.6%，是过去10年增速最高的年份。作为无差异产品，供给端的显著增长，是我们现在还能享受低电价的基础。其中光伏装机容量达到5.6亿千瓦，同比增长50%，已经成为我国装机容量仅次于火电的第二大电力。风电装机容量4.1亿千瓦，同比增长17.6%。电力规划是2030年前风光装机容量要达到12亿千瓦，现在已经干到了9.7亿千瓦，照着现在这个增速，明年应该就差不多能达到2030的目标。

尽管去年新增的风光电能够提供3200亿度增量电量供给，但是去年的需求端预计增量是6%，也就是6000亿度电的水因此，尽管风光点装机量增速迅猛，但目前距离覆盖需求端的增量需求仍然有不小的缺口，而这个缺口需要火电来补充。在满足增量需求上，火电是仅次于光伏。

了解了中国的电力需求量之后，我们通过宏观对比来看一下中国的电力需求结构。

我国2022年单位GDP耗电量约0.48；同期美国单位GDP耗电量约0.16，是中国的1/3；同期日本单位GDP耗电量约0.24，是我国的1/2。对比来看，我们的单位耗能是比较高。一方面是我们作为世界制造中心，在产业链的结构承担了低价值和高耗能的产业。另外一方面是我们的GDP结构中基建等投资占比比较高，这类GDP的单位耗能高。四个高耗能产业为化工、建材、黑色金属冶炼和有色金属冶炼。化工和有色冶炼的未来或许会有争议，但建材和黑色冶炼这块，不包含出口的情况下需求已经达峰。

高技术及装备耗电主要是汽车制造和光伏制造，中国作为世界上最大的汽车生产国不会变化，未来在出口上也会有优势。光伏这几年装机增速快，需求也快，耗电量增长也是可见的。只是高技术及装备的增量可以抵消未来高耗能产业的下滑吗？我略持悲观态度。

不少人认为电动车的增长会提高居民用电量。我国私家车的保有量2亿多辆，电动车百公里耗电量约15度，按照每年1万公里的平均里程计算，即便全部换成电车也不过3000亿度，在我国的用电量中占比只有3%。

在用户侧，电力是无差别的商品，用户不会在意发电的主体是光伏还是火电，只要能够用便宜的价格获取稳定可控的电力就行。我们的电力在最近20多年，大多时间处于紧平衡的状态。如果未来需求不景，而供给端持续资本支出上产能，谁是首先被去掉的产能？

是高成本且存在环境问题的火电吗？可能答案没有这么简单。我们现在的能源，包括风、光、水，大多是基于用户侧的煤电电价作为基准电价。当电力过剩，火电的价格必然也是要下跌的，当火电价格下跌，风光水的上网电价也会同步下跌。

我们国家用电侧主要集中在东南，而风光水的供电侧集中在西北和西南，当电力过剩，在同等价格下用电侧还会考虑保持向西北和西南的购买量吗？尤其是某些不稳定可控的电力。这种情况雅砻江碰到过。雅中直流的落地端是有一定抵触的，因为浩吉铁路的开通可以解决当地的煤炭需求问题，2014年确定的项目直到2019年才落地。

电力紧张时，水电是各地争抢的香饽饽，就像这两年的乌白电站一样。而一旦电力过剩，谁来买单呢？电力并不是特别容易储存的商品，需求量对价格也没啥弹性，并不是说高价就用的少，低价就用的多，无法通过降价消耗富余产能。只能停止新建产能的资本开支，现有产能弃水、弃风、弃光，直到供需达到新的平衡，再直到下一次缺电开始，周而复始。