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今天聊到ETF,感觉很多人都被“价值投资”观点毒害了,根本不理解ETF本质到底是什么。创业板到现在为止,已经经历了两轮大的牛熊,但ETF的前十大权重品种里,除了东方财富与汇川技术两家外,这些年基本上一直在变迁。
很多人说ETF烂,因为其总是调出股价与估值低位的,调入高位的,其实这是种误解。就说个实际的例子,2016年第一季度,乐视网是创业板ETF第二大权重股;在2018年熊市期间,乐视网跌出创业板ETF前十大权重股,宁德时代进仓创业板ETF,好多人可能认为乐视跌多了,那么乐视是不是“低估”了,而宁王“高估”了?而结果却是在2021年牛市期间,乐视代码没了,宁王一跃成为创业板ETF的第一大权重股。
再看个更有趣的例子,大名鼎鼎的上证50在2013年Q3第一大权重是民生银行,占比高达9.62%,彼时茅台都被挤出了前十大权重!13年民生银行是“高位”最强的银行股,而“低位”的茅台处于行业最惨的阶段,但这样的权重构成,并不妨碍50之后在14年-21年走了波长牛。
所以实际上,ETF长期并不是基于估值啥的波动的,而是基于行业趋势与市场牛熊动量的。你觉得“便宜”的未必是真便宜,你觉得“贵”的未必是真贵。宽基基本面上是市场为你选出来的行业趋势风格,比如50与300是稳健蓝筹龙头,创业板是高成长龙头。所以其走势波动既受到行业周期的影响,也受到市场牛熊的影响,你投资宽基实际上投资的是行业风格趋势与市场牛熊择时,并不是投资的所谓“价值”。
当然宽基这种成分股构成方式实际上某种角度来讲是“尊重市场”,让市场自己去找行业与资金的趋势方向,而不是谁都认为自己有理的主观要素。当然你要是从衍生品角度来讲,宽基的意义远远大于一揽子股票。其将市场的价格趋势方向、时间维度价值与波动率要素可以单独切割出来进行交易,而远远超越了简单的价格涨跌。
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