2321.容量电价出台，火电企业迎来实质性利好

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好我是主播匪石，今天分享的内容叫容量电价出台，火电企业迎来实质性利好，来自二马由之。

火电投资者翘首以盼的容量电价政策终于出台。火电企业逐步从遭人嫌弃的周期股，变得具备了更多公用事业的属性，火电企业也因此有可能具备公用事业股的估值。

下面我针对最新出台的容量电价政策，说说自己的看法。

一、电价水平确认

文件内容：

煤电容量电价按照回收煤电机组一定比例固定成本的方式确定。其中，用于计算容量电价的煤电机组固定成本实行全国统一标准，为每年每千瓦330元；通过容量电价回收的固定成本比例，综合考虑各地电力系统需要、煤电功能转型情况等因素确定，2024～2025年多数地方为30%左右，部分煤电功能转型较快的地方适当高一些，为50%左右。2026年起，将各地通过容量电价回收固定成本的比例提升至不低于50%。

我认为：

每年每千瓦330元是容量电价的计量基础。这是按照功率计量的。如果把他翻译到我们熟悉的度电价格，那么数据大致为330元/4400 = 0.075元/度。

其中4400为每千瓦功率机组一年的发电小时数。

这个0.075元/度是煤电机组的固定成本。容量电价并不是完全覆盖这个成本。他是分批覆盖，24-25年覆盖30%，26年以后覆盖50%。

即24-25年，度电的容量电价约为0.025元，26年以后的容量电价约为0.0375元。

这对于我这样对于火电盈利要求不高，只追求火电一度电可以盈利2分钱的人来说。目前的容量电价数据我已经很满足了。

另外，容量电价的出台是为了绿电调峰，那么势必会导致火电发电时长下降，成本提升。而且随着时间推移，这种情况会更加明显。因此26年后，考虑调峰对于发电时长的影响。0.0375元的容量电价，在抵消了发电时长下降因素后，可能也就只有2分钱。

二、容量电价的实施范围

文件内容：

煤电容量电价机制适用于合规在运的公用煤电机组。燃煤自备电厂、不符合国家规划的煤电机组，以及不满足国家对于能耗、环保和灵活调节能力等要求的煤电机组，不执行容量电价机制，具体由国家能源局另行明确。

我认为：

只要进行了灵活性改造的煤电机组，基本上都满足容量电价的覆盖范围。因此这次的容量电价是广覆盖。

三、容量电费分摊。

文件确认了容量电价的承受方，即工商业用户。这项内容很关键。之前有人担心，会从电量电价中分离一部分作为容量电价。例如之前电量电价为0.46元，现在修改为容量电价0.02元，电量电价0.44元。这种做法完全是文字游戏，违背了补偿火电为新能源消纳所做的贡献及国家快速、稳步推进碳中和的初衷。而且如果这么做了，一方面火电未受益；其次，以火电电量电价作为标杆的其他电价反而下降了。

容量电价实施后，一方面火电多了一块固定收益。其次对冲煤炭价格波动的能力也加强了。火电多了一分公用事业股属性，少了一分周期性。